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汽车及零部件行业动态:脱欧对英国汽车行业影响分析

时间:2020-02-06 01:00:05    作者:采集侠    来源:网络整理

行业近况

    2020 年1 月31 日,英国正式脱欧,英国与欧盟之间汽车相关进出口业务涉及金额较大,我们认为在脱欧的背景下,英国汽车产业或将受到较为显著冲击。

    评论

    英国汽车产业与欧盟各国高度关联,脱欧影响较为显著。英国汽车产业与欧盟各国高度相关,英国汽车产销以进出口为主,体量较大。2018 年,英国出口乘用车占到产量的80%以上,其中约67 万辆出口至欧盟其余国家,占比约为50.7%,价值量达到126.2 亿欧元,占比约37%;另外,英国2018 年进口车辆约215 万辆,接近80%销量占比,其中约85%来自欧盟各国,价值量高达318.3 亿欧元,占总体进口车价值量89%。零部件方面,英国出口欧盟各国零部件价值量约55.2亿欧元,占出口总量的60%;从欧盟各国进口零部件价值量约124.3 亿欧元,占进口总量的79.7%。我们预计脱欧之后,附加的关税以及额外的贸易流程将给英国汽车产业带来较为显著的影响。

    贸易谈判存在不确定性,关税增长或抑制进出口量。脱欧之前,英国与欧盟各国属于关税同盟,各成员之间不存在商品关税和贸易限额。脱欧之后,英国如果不能在过渡期与欧盟达成贸易协议,将按照世界贸易组织规定,承受10%的进口关税。而按照英国发布的无协议脱欧关税草案来看,英国将对欧盟各国进口的整车及零部件同样征收10%的关税。相比之下,美国为英国的第二大汽车出口市场,销量占比约为出口总量的18%。目前欧盟正处于美国对欧盟汽车加征25%关税的压力下,我们认为,英国脱欧或将能够自由与美国进行谈判,或有助于英美改善贸易关系,但目前来看,欧盟仍是英国汽车产业最大份额的进出口目的地。我们预计,如果英国与欧盟无法就关税问题达成一定协议,增长的关税将会较为显著抑制英欧之间的贸易量,高度依赖欧盟市场的汽车行业或受到较大的打击。

    消费者及国家面临支出压力,贸易流程降低企业效率。如果保持英国脱欧前的汽车及零部件进出口量,在没有进一步达成协议的情况下,根据英国汽车工业协会(SMMT)的测算,按照10%关税计算,英国向欧盟出口轻型汽车关税将达到19 亿欧元,从欧盟进口轻型汽车关税将达到31 亿欧元。另外,我们预计随着英国脱欧的进行,海关流程将进一步繁琐,汽车产业链的供给响应能力将会受到较大影响,效率将随之降低。而在关税的压力下,我们认为部分高度依赖单一客户的中小企业将面临生存危机,而欧盟车企在英国的工厂也面临减产甚至关闭的风险,这将给当地就业、经济等方面带来一定打击。

    估值与建议

    我们认为脱欧之后,英国与欧盟之间汽车进出口业务对双方影响较大,而我国与英国进出口涉及数量金额有限(2018 年由英国向我国进口汽车9.6 万辆),脱欧对我国与英国汽车进出口业务影响暂时有限。

    风险

    脱欧对英国与欧盟汽车产业盈利冲击超预期。

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